經濟部產業發展署石化產業高值化推動專案

2022年爆發俄烏戰爭後，推升全球能源價格，引爆高通膨危機，為此，各國央行紛紛採取貨幣緊縮政策對抗，但也造成消費者購買力大幅降低，終端需求減少，石化產品利差縮小，讓台塑四寶年度稅後純益由2021年的2,404億元，降至901億元、年減62.5%。

然而，2023年原本寄望中國大陸解封需求可望漸復，未料卻一直只聞其聲不見蹤跡，再加上大陸石化新產能不斷開出，面對市場供過於求、殺價競爭惡化，配合國際油價持續震盪，石化業經營備感艱辛，台塑四寶2023年稅後純益再降至440億元、年減51.2%，僅優於2008年金融海嘯那年，也是台塑集團近十多年來的低點。到底台塑四寶最壞的時刻已過了嗎？

大陸景氣能否有感復甦成關鍵

法人指出，石化業近期壞消息不斷，包括大陸多項石化新產能持續開出、影響市場供需，市場價格競爭激烈縮小產品利差，且油價持續波動影響已經薄弱的補庫意願。此外，還要面對大陸取消ECFA關稅優惠的衝擊。但關鍵還是終端需求能否有效起來，特別是大陸景氣能否有感復甦，將是石化業景氣能否迎春的關鍵。

事實上，總結全球石化不景氣的源頭就是在大陸市場需求不如預期，造成產能無法消化，再加上新產能開出，不僅讓本地市場殺價競爭激烈，過多的產能外溢到其他國家也是造成全球石化產品利差縮小的主因。因此，只要大陸需求復甦，價格就會回穩。

就目前的態勢看來，台化、台塑化已經度過最壞狀況，台塑、南亞則剛落底，還需要一段時間才能確立是否反彈，四寶情況並不相同。

台塑：兩好、兩壞因素在拉鋸

展望未來，台塑表示，市場方面分別有兩好、兩壞因素在拉鋸，包括中國大陸刺激經濟政策相繼出台，有利石化產品需求增長；歐美通膨降溫，市場預期降息，可望帶動石化產品需求增加；全球石化產能持續擴建，影響市場行情；最後，儘管下游加工業者普遍保守看待後市，但若今年下半年歐美降息，加工外銷歐美市場可望逐漸恢復成長動能。

至於2024年，上半年預期終端需求仍不振，不過隨美歐通膨持續降溫，市場預期下半年有降息空間，企業投資及民眾消費可望提升；另外，歐洲及其他新興市場經濟成長，尤其印度、東南亞及墨西哥等地企業投資與基礎建設的加速，將帶動石化產品需求增加，可抵銷美國及大陸下滑的不利影響。

台化：3月可望春燕到來

台化則指出，隨通膨逐漸緩和、升息止步回調、新產能不再瘋狂投放，只要地緣衝突不惡化，估計2024年市況會越來越好。不過，大陸製造業 PMI 長時間在榮枯線下，12 月再下降到 49.0，產能過剩已蔓延到電池、電動車，更嚴重的是房市危機難解，而美國非農就業率高，就業市場強韌，降息時程不明，以哈衝突持續，海運費率大幅增加，這些負面因素則是2024年必須面對的困難。

展望2024年第1季，元月節前補庫存力道不足，2月春節假期長，都不利營收，預估元月及第1季合併營收都不如前期，主要是售量減少，但是3月可望春燕到來，逐漸恢復正常。

台塑化：下半年將優於上半年

台塑化認為，2024年上下半年將不同調。上半年全球油品需求不振，但 OPEC+持續減產支撐油價；下半年聯準會可望降息，終端需求持續增加。也就是說下半年將優於上半年。

台塑化指出，今年上半年全球利率及通膨仍在相對高點，影響終端消費需求。而，摩根大通銀行預估第1季原油供給過剩每日50萬桶，但沙烏地阿拉伯及俄羅斯表示，未來 OPEC+可再次共同額外減產，以平衡市場供需，使上半年油價下檔有支撐。進入下半年後，聯準會預估2024年利率可能下降0.75%至4.5~4.75%，資金成本下降將刺激全球經濟活動增加、帶動原油需求，且國際能源署預期，2024 年下半年全球油品需求有望成長至每日1億365萬桶的歷史新高，油價可望持續上漲。

南亞：本季營收較上季略減

南亞表示，中美科技戰、俄烏戰爭、以巴衝突等因素，將持續影響2024年景氣復甦力道。第1季因農曆春節長假及工作天數減少，營收將受到影響，加上整體市場需求不明顯，營收較上季略減。

其中，化工產品因 2EH 定檢、美國乙二醇運輸等因素，營收略減；電子材料進入傳統淡季，營收持平；聚酯產品需求持穩，市況變化不大，營收持平。