高值化要聞

產業脈動/2020原油穩中帶壓 塑化各走各路

  • 刊登日期:2019-11-30
  • 資料來源:聯合晚報 陳奕光(第一金投顧董事長)

2014年以來,在美國頁岩油橫空出世後,原油進入美國、OPEC+兩強相爭的局面。展望2020年,原油價格走勢仍將受到兩強供給競合及經濟需求影響。IMF在2019年10月預期2020年全球經濟成長率將略好於2019年,但美國、中國等主要經濟體在貿易戰、地緣政治不確定性影響下較2019年略為衰退。

原油供給面部分,12月初,OPEC+將舉行減產會議,基於俄羅斯冬季減產不易,市場多預期OPEC+將維持目前減產規模至2020年。

美國頁岩油近期產量達1,290萬桶/日歷史新高,在2019~2020年輸油管設備及港口建設陸續完工的情況下,未來美國頁岩油仍具餘力增產輸出,但未來是否因油價下跌,導致產量成長率放緩仍需觀察。

整體而言,在美中貿易戰尚未完全結束、OPEC+維持目前減產規模、美國仍有增產餘力的背景下,法人預期2020年平均油價區間落於55~65美元,呈現穩中帶壓的情況,潛在供需變數包括美中關係、美國增產成長率、中東地緣政治等。

展望2020年塑化產業,其報價利差大機率與平穩油價脫鉤,呈現分歧走勢。原因為2019年以來,美國(乙烷進料)、中國(煉化一體)塑化原料新廠大量投產,2019年乙烯價格因此一度跌至2015年低點。

除乙烯價格承壓外,相關配套新產能陸續在2019~2020年投產,包括PE、MEG、PX-PTA、SM等產品報價,以及利差在2020年仍將面臨下跌壓力。但另一方面,PVC、EVA等產品由於原料跌幅大,但本身供需較佳而報價具支撐,因此,2020年利差可望擴大而體現在公司獲利上,法人預期將成為塑化類股中的首選者。



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